Wirtschaftliche Wertschöpfung

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Stabilität

Liechtenstein ist eines von nur elf Ländern weltweit, die ein AAA-Rating besitzen. Im November 2020 hat die Ratingagentur Standard & Poor’s (S&P) die Bestnote für die Kreditwürdigkeit des Landes erneut bestätigt. Gemäss ihrem Bericht stützt sich die Beibehaltung des Höchstratings vor allem auf die gesunde Finanzlage der öffentlichen Haushalte. Dies stelle gerade auch in schwierigeren Zeiten einen stabilisierenden Faktor dar und biete den notwendigen Handlungsspielraum. Infolge der Covid-19-Pandemie rechnet Standard & Poor's mit einer deutlichen Abschwächung der liechtensteinischen Wirtschaft, sieht das Land aufgrund der hohen Reserven und Einkommenssituation jedoch gut für die Zukunft gerüstet.

Der international stark vernetzte, stabile Finanz- und Bankenplatz trägt massgeblich zu dieser positiven Ausgangslage bei. Fast ein Viertel des Bruttoinlandproduktes Liechtensteins wird im Finanzsektor erwirtschaftet.

Auch für die LLB-Gruppe gehört eine sehr solide Eigenmittelausstattung zum Selbstverständnis. Wir übertreffen die gemäss Regelwerk Basel III seit 2019 geforderte Kernkapitalquote von 13 Prozent bereits seit vielen Jahren deutlich (siehe Kapitel «Finanz- und Risikomanagement»).

LLB-Aktie

Die LLB-Aktie ist ein lohnendes Investment. Anleger können seit Jahren von einer nachhaltig attraktiven Dividendenrendite profitieren.

Marktkapitalisierung

Die LLB-Aktie ist seit 1993 an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange unter dem Symbol LLBN (Valorennummer 35514757) kotiert und dem Segment «International Reporting Standard» zugeteilt. 2020 wurden an der SIX Swiss Exchange rund 1.9 Millionen LLB-Aktien (2019: 2.2 Millionen) gehandelt; das entspricht 6.2 Prozent (2019: 7.2 %) aller ausgegebenen Aktien. Am 31. Dezember 2020 betrug die Marktkapitalisierung der Liechtensteinischen Landesbank AG bei einer Anzahl von 30.8 Millionen Namenaktien CHF 1.6 Mia. (2019: CHF 1.9 Mia.). Seit 2018 ist die LLB-Aktie im MSCI World Small Cap Index gelistet.

Aktionärsstruktur

Das Land Liechtenstein hielt 2020 unverändert 17.7 Millionen LLB-Aktien und somit 57.5 Prozent des Aktienkapitals. Als Vertreter des Hauptaktionärs verabschiedete die liechtensteinische Regierung 2011 ihre mit der Beteiligung an der Liechtensteinischen Landesbank AG verfolgte Eignerstrategie (www.llb.li/de/investoren/aktie). Sie befürwortet darin die Börsenkotierung der LLB ausdrücklich und hält an ihrer Mehrheitsbeteiligung von mindestens 51 Prozent fest.

5.9 Prozent der Aktien waren per 31. Dezember 2020 im Besitz der Aktionärsgruppe Haselsteiner Familien-Privatstiftung und grosso Holding Gesellschaft mbH mit Sitz in Österreich (siehe Kapitel «Corporate Governance»).

Die LLB besass am Ende des Berichtsjahres 0.9 Prozent (2019: 1.2 %) ihrer eigenen Titel. Die übrigen Namenaktien befanden sich im Streubesitz, wobei kein weiterer Aktionär über mehr als 3 Prozent des Aktienkapitals verfügte.

Im Aktienbuch der LLB AG waren am Ende des Berichtsjahrs insgesamt 89.8 Prozent der total 30.8 Mio. Namenaktien eingetragen. 10.2 Prozent beziehungsweise 3'142'990 Aktien waren im Dispo-Bestand.

Kursentwicklung

Das Börsenjahr 2020 wird als ein besonders schwieriges in die Geschichte eingehen. Bedingt durch die Coronapandemie haben auch Bankaktien deutliche Kursverluste hinnehmen müssen. Der europäische Bankenindex etwa fiel im September 2020 auf den tiefsten Stand seit fast dreissig Jahren. Der Kurs der LLB-Aktie lag am 31. Dezember 2020 bei CHF 52.50. Ihr Gesamtertrag belief sich auf minus 12.4 Prozent. Zum Vergleich: Der Schweizer Bankenindex SPI verlor im Berichtsjahr 12.6 Prozent, der Stoxx Europe 600 Banks in CHF verzeichnete gegenüber dem Vorjahr sogar einen Rückgang von 24.2 Prozent.

Ausschüttungspolitik

Die Liechtensteinische Landesbank verfolgt zugunsten ihrer Aktionäre eine langfristig ausgerichtete und attraktive Ausschüttungspolitik. Zudem verpflichtet sich die LLB-Gruppe im Rahmen der Strategie StepUp2020, ihre finanzielle Sicherheit und Stabilität zu wahren. Sie will das risikotragende Eigenkapital nach Basel III auf einer Tier-1-Ratio von über 14 Prozent halten. Vor diesem Hintergrund soll die Ausschüttungsquote an die Aktionäre 40 bis 60 Prozent des Konzernergebnisses betragen.

Der Verwaltungsrat schlägt der 29. ordentlichen Generalversammlung vom 7. Mai 2021 eine stabile Dividende von CHF 2.20 (2019: CHF 2.20) pro Aktie vor. Auf Basis des Aktienkurses von Ende 2020 entspricht dies einer Dividendenrendite von 4.2 Prozent. Die Dividendensumme beläuft sich auf CHF 67.1 Mio. (2019: CHF 67.0 Mio.). Für 2020 beträgt die Ausschüttungsquote somit 61.1 Prozent (2019: 54.3 %).

Analystenempfehlungen

«Die LLB-Aktie ist sehr attraktiv bewertet. Auch die Dividendenrendite 2021 von 4.0 % ist u. E. sehr attraktiv», schrieb im September 2020 Javier Lodeiro, der als Analyst der Zürcher Kantonalbank die LLB-Aktie abdeckt. Vor allem bei den Kosten attestiert er der LLB-Gruppe eine ausgezeichnete Performance. Die Kreditqualität erachtet er trotz Wertberichtigungen als hoch. Beim Vergleich mit Schweizer Vermögensverwaltern könne die LLB sehr gut bestehen, so Lodeiro weiter. Er bestätigt daher seine Einstufung «Übergewichten».

Die Research Partners AG deckt die LLB-Aktie seit Mitte 2016 ab. In einem im Oktober 2020 erschienenen Bericht sieht Analyst Rainer Skierka die LLB-Aktie ebenfalls als attraktiv bewertet. Die Kaufempfehlung von Research Partners bleibt bestehen. Aufgrund der tieferen Schätzungen und der Marktgegebenheiten durch die Covid-19-Pandemie ist das 12-Monats-Kursziel auf CHF 72.00 (2019: CHF 85.00) angepasst worden.

Kommunikation mit dem Kapitalmarkt

Die LLB-Gruppe veröffentlicht Jahresergebnisse und Halbjahresergebnisse (siehe Kapitel «Verantwortung für Wirtschaft, Gesellschaft und Umwelt»). In der Regel führen wir eine Medien- und Analystenkonferenz zum Jahresabschluss in Zürich durch. Wenn diese 2021 wie im Vorjahr aufgrund der Coronapandemie nicht physisch stattfinden kann, gibt es stattdessen – analog zum Halbjahresergebnis – einen Conference Call für Analysten, Investoren und Medien. Grundlage bilden der Geschäftsbericht beziehungsweise der Halbjahresbericht der LLB-Gruppe, die wir in höchster Qualität aufbereiten. Bereits seit einigen Jahren findet sich die LLB-Gruppe deshalb beim Schweizer Geschäftsberichte-Rating unter den Unternehmen mit den besten Ergebnissen in der Gesamtwertung.

Auch bei der Generalversammlung berichten Verwaltungsrat und Geschäftsleitung transparent über den Geschäftsverlauf. 2020 musste diese aufgrund der Coronapandemie zum ersten Mal ohne physische Teilnahme der Aktionäre abgehalten werden.

Ausserdem führen wir regelmässig Gespräche mit Investoren, informieren im Rahmen von Roadshows und nehmen an Fachkonferenzen für Finanzanalysten und Investoren teil. Im Berichtsjahr mussten diese Aktivitäten wegen der erhöhten Sicherheitsmassnahmen zum Schutz vor dem Covid-19-Virus allerdings grösstenteils ruhen.

Alle öffentlich zugänglichen Informationen über die LLB-Gruppe sind auf unserer Website www.llb.li abrufbar. Via www.llb.li/registrierung kann sich jeder Interessierte für den elektronischen Versand kursrelevanter Informationen zur LLB-Gruppe anmelden. Zudem publizieren wir unsere Informationen über unsere Social-Media-Kanäle wie Facebook und Twitter. Jahres- und Halbjahresberichte geben wir in einer umfassenden Online-Version heraus. Der Geschäftsbericht 2020 ist in deutscher Sprache unter gb2020.llb.li und in englischer Sprache unter ar2020.llb.li abrufbar.

Zahlen und Fakten zur LLB-Aktie